Rozwój AI winduje ceny na rynku. Ruten jeszcze nigdy nie był tak drogi

• Ceny rutenu osiągnęły rekordowy poziom około 1750 dolarów za uncję, co oznacza niemal trzykrotny wzrost w ciągu roku.
• Głównym czynnikiem wzrostu jest rozwój sztucznej inteligencji i rozbudowa centrów danych, które zwiększają zapotrzebowanie na ten metal.
• Podaż rutenu pozostaje ograniczona, ponieważ jest on produktem ubocznym wydobycia innych metali, co może prowadzić do deficytu na rynku już w najbliższych latach.

Historyczny skok cen rutenu

W marcu 2025 roku ceny rutenu osiągnęły poziom około 1750 dolarów za uncję (1 uncja≈0,031 kg), co oznacza niemal trzykrotny wzrost względem analogicznego okresu rok wcześniej. Jeszcze w 2024 roku metal ten kosztował około 560 dolarów za uncję. Tak gwałtowna zmiana nie jest jedynie krótkoterminowym wahaniem, lecz wyraźnym sygnałem strukturalnej zmiany na rynku.

Ceny za uncję rutenu od 1996 roku. Źródło: LSEG.

Patrząc na wykres z ostatnich lat, widać, że ceny rutenu przez długi czas były raczej stabilne. Dopiero w ostatnich miesiącach nastąpił wyraźny i szybki wzrost. Coraz częściej mówi się, że ruten zyskuje na znaczeniu dzięki rozwojowi sztucznej inteligencji, co dobrze oddaje to, co dzieje się obecnie na rynku.

Metal kluczowy dla nowoczesnych technologii

Ruten należy do grupy metali przejściowych i występuje przede wszystkim jako składnik rud zawierających inne platynowce. Jego unikalne właściwości fizykochemiczne sprawiają, że znajduje szerokie zastosowanie w zaawansowanych technologiach, od elektroniki po przemysł chemiczny.

Szczególnego znaczenia nabiera jego rola w produkcji dysków twardych, gdzie wykorzystywany jest w warstwach magnetycznych. Wraz z rosnącym zapotrzebowaniem na przechowywanie i przetwarzanie danych, znaczenie tego metalu systematycznie rośnie. Ruten znajduje także zastosowanie w katalizie chemicznej oraz w technologiach fotowoltaicznych, co dodatkowo wzmacnia jego pozycję w kontekście transformacji technologicznej i energetycznej. Ostatnio jednak wzrost popytu napędzają zwłaszcza centra danych i rozwój sztucznej inteligencji. 

Sztuczna inteligencja jako motor popytu

Obecna hossa na rynku rutenu jest bezpośrednio związana z dynamicznym rozwojem sztucznej inteligencji i infrastruktury cyfrowej. Rozbudowa centrów danych oraz rosnące zapotrzebowanie na nośniki danych przekładają się na zwiększoną produkcję dysków twardych, a tym samym na wyższy popyt na ruten.

W praktyce oznacza to, że rozwój algorytmów i modeli AI ma swoje bardzo materialne konsekwencje w świecie surowców. Ruten zaczyna pełnić rolę swoistego barometru inwestycji w infrastrukturę cyfrową, podobnie jak miedź odzwierciedla tempo transformacji energetycznej.

Strukturalne ograniczenia podaży

Kluczowym czynnikiem napędzającym wzrost cen pozostają ograniczenia po stronie podaży. Ruten nie jest wydobywany jako główny surowiec, lecz stanowi produkt uboczny eksploatacji innych metali z grupy platynowców. Oznacza to, że jego dostępność jest silnie uzależniona od kondycji całego sektora PGM. Dominującą rolę w globalnej podaży odgrywa Republika Południowej Afryki. Tymczasem dane wskazują, że produkcja platynowców w tym kraju spadła o 3,8% rok do roku już w styczniu 2025. Długoterminowy brak inwestycji w nowe projekty wydobywcze dodatkowo ogranicza możliwości zwiększenia podaży w odpowiedzi na rosnący popyt.

Perspektywa deficytu na rynku

Według prognoz Metals Focus, rynek rutenu może w 2026 roku odnotować deficyt rzędu 203 tysięcy uncji. W warunkach rosnącego zapotrzebowania oznacza to utrzymującą się presję wzrostową na ceny oraz zwiększoną aktywność inwestorów poszukujących ekspozycji na ten segment rynku. Warto podkreślić, że w przypadku rutenu szybkie zbilansowanie rynku jest mało prawdopodobne. Charakter jego pozyskiwania oraz ograniczona liczba źródeł sprawiają, że elastyczność podaży pozostaje bardzo niska.

Źródła: Reuters, Metals Focus, LSEG.